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2017年中国经济六大看点:房地产市场平稳发展
知名财经杂志《巴伦周刊》最近聚焦2017年的中国股市,并预判中国股市在新年里的四大主题。以下为全文:
2016已经离我们远去,中国股民们希望在新的一年中能够取得更大的收获。
2016年,中国经济经历了增长放缓,人民币贬值,以及总是指责中国的特朗普当选为美国总统等事件。中国内地公司在香港上市的股票(H股)全年下跌5%。全年小幅的下跌掩盖了H股在2016年经历了大幅波动,H股在2016年上半年一度下跌20%。上证综指在2016年全年下跌约12%。
我们总结了四大对于中国股市未来有影响的因素:人民币贬值,与美国贸易战的前景,房地产市场的降温以及深港通能否带来牛市的预期。
特朗普的当选是一个不确定因素,但是我们愿意相信特朗普在竞选时发表的观点并不会被真正付诸实践。与此同时,中国目前已经开始推出一系列的政策调控人民币,股市和房地产市场。
“四”在中国传统文化中不是一个吉祥的数字,因为其发音和中国字“死”是相近的。但我们希望我们的预测能够给中国投资者在新的一年带来好运。
人民币贬值
2016年,人民币兑美元下跌超过了6%,并在11月创下8年来的最低水平。人民币兑美元在新一年预计将继续走低。
人民币的交易水平是由中国央行所控制的。人民币的贬值刺激了中国资本的外流,特别是在美联储加息之后。中国已经在近期加强资本管制以阻止资本外流。如果特朗普上台后在贸易问题上对中国采取强硬的措施,人民币将进一步承压。野村集团外汇分析师Craig Chan预测,人民币兑美元到2017年底将在贬值5%,达到7.3的水平。
贝莱德中国股市研究主管Helen Zhu表示,如果中国继续以消耗外汇储备方式来延缓人民币的下跌,那么最终中国央行可能会采取一次性,大幅贬值的方式来阻止资本外流。
中国央行历史上曾有这样的先例:1993年中国曾主动大幅贬值人民币以刺激出口。当中国开始主动贬值人民币,中国的邻国,特别是以出口为导向的国家也会步中国的后尘。Helen Zhu表示,这不是他们的基础判断。目前没有看到中国资本外流进一步加大的压力。
如果人民币持续走低,有一系列中国股票将会上涨,包括福耀玻璃(3606.HK),申洲国际(2313.HK) 和中国高速传动设备(658.HK)。
中美贸易关系紧张
中国在2017年将是美国新当选总统特朗普的重点关注对象。特朗普在竞选阶段就已经表达了对于中国的巨大不满。在当选之后,特朗普甚至接听蔡英文的电话,这有悖美国长期以来的一个中国原则。
特朗普指责中国通过廉价劳动力和便宜的人民币抢夺了美国人的工作机会。特朗普在竞选期间曾经威胁将会向中国进口产品施加最高45%的关税。美国是大出口国,从电信设备到服装。摩根士丹利预测,如果特朗普真的施加如此之高的关税,那么中国出口将下跌13%。
一些人认为特朗普并不会将竞选期间的言论付诸实践。汇丰经济学家屈宏斌表示,“如果特朗普上台后采取这样的措施将会给双方带来巨大的伤害。”屈宏斌认为特朗普威胁的惩罚性措施只是双方贸易谈判的筹码。中国可能会以选择购买欧洲空客的飞机来作为对美国的回应。对中国制造的产品施加高关税同样也会冲击美国消费者。
屈宏斌认为两国存在商定一个新的贸易关系的可能。这可能包括中国给予美国公司向中国不断增长的富裕阶层提供商品和服务的更好待遇。
房地产市场降温
2016年中国大城市的房价在前10个月的时间里上涨了30%,但是随着政府出台相关的政策,房价的上涨戛然而止。在过去几个月中,中国有近20个城市出台了限购和提高首付的政策。
但是汇丰经济学家屈宏斌并不认为中国房价会在短期内大幅下跌。中国房价涨幅最大的地区仅限于中国前10大城市。考虑到巨大的移民数量,这些城市,例如北京或上海的需求一直是非常高的。一些中小城市的房价并没有出现大幅上涨。此外,政府的反应相比过去也更加轻微。之前的房价大涨伴随着通胀率的上涨以及货币政策收紧,而这一轮房价大涨中并没有出现这些局面。
野村分析师Elly Chen指出,在香港上市的中国房地产公司股票在过去几个月中较恒生指数被低估10%,并可能继续被低估。她认为2017年年初是入手这些股票的好时机。华润置地,龙湖地产和中国海外发展都具有很好的基本面,同时当前估价非常具有吸引力。此外还有富力地产和广豪国际,两家公司的股息都达到了约7%的水平。
深港通
深港通的开通让香港市场的投资者首次可以买卖深圳交易所的股票,国内投资者也首次可以买卖香港联交所的股票。深港通刚刚开启时并没有多大的震动,主要是因为深圳交易所股票的高估值以及人民币的走弱。
2017年,投资者应该关注同时在内地和香港上市的股票。法国巴黎银行分析师Winner Lee表示,熟悉深圳成指的内地投资者可以轻易的比较出两只股票的价格差。香港上市的H股相比国内股票的估值普遍更低。例如万科在香港的股价要比国内低25%。
巴伦周刊近期列出了一些将会受益于深港通的股票,包括宝胜国际和纷美包装。
股票联通是中国开放资本账户巨大计划的一部分。更多的海外投资者将可以买卖中国内地股票,包括明晟指数可能会在未来几年将A股纳入其指数中。
深港通会给香港交易所带来怎样的好处目前尚无法得知。市场期待深港通已经很久,这意味着深港通开通的预期已经被市场充分消化。当前34倍的前瞻市盈率看上去已经比较昂贵,一些机构预测港股可能会下跌大约20%。(Oscar)
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